成就陈尚前:严守契约和纪律是保本灵魂

By admin in 金沙国际官网 on 2019年4月8日

摘要:受资源价格不断上涨、通货膨胀严重、国际局势动荡以及突发性大灾难的影响,A股市场呈现震荡走势。在A股分化持续存在,难以形成整个市场趋势性上涨的现阶段,固定收益品种的投资收益率则有了明显提升。在这一大背景下,大成基金推出旗下首只保本基金——大成保…

  大成保本混合基金投资价值分析:投资灵活、进可攻退可守

  《投资者报》记者 岳永明

受资源价格不断上涨、通货膨胀严重、国际局势动荡以及突发性大灾难的影响,A股市场呈现震荡走势。在A股分化持续存在,难以形成整个市场趋势性上涨的现阶段,固定收益品种的投资收益率则有了明显提升。在这一大背景下,大成基金推出旗下首只保本基金——大成保本混合型证券投资基金(下称“大成保本基金”)。该基金于3月15日—4月15日在中国工商银行、中国农业银行、光大银行及各代销机构网点公开发售。

  德圣基金研究中心 

  你可以跑不过刘翔,但得跑赢CPI。

  大成保本基金由大成基金固定收益部总监陈尚前担纲管理,致力于通过运用可变组合保险策略,在为符合保本条件的投资金额提供保本保障的基础上,追求基金资产的长期增值。作为一种标准化产品,保本基金通常都具有通过严格的投资策略,动态地配置保本资产和收益资产之间的比例以达到保本目的的特点,即通过仓位上限约束、核心参数设置和强制止损等条款大幅度降低基金可能出现的净值下行风险,非常适合风险承受能力较低,但存在一定资本保值增值需求的人群。

  2010年全球经济复苏进程发生明显分化,美、日等发达经济体为刺激其经济的快速复苏采取量化宽松政策,致使全球流动性泛滥。而以中国为代表的新兴经济体复苏步伐受到外部流动性泛滥扰动,并开始主动收缩流通性以抑制通胀,货币政策加速回归稳健,加息周期开启。在这种复杂多变的市场环境下,基金的投资难度不断增加,对基金经理及基金管理团队的挑战也越来越大。同样,随着市场环境的复杂变化和基金数量的不断增加,如何理清对市场环境的认知,选择优秀的基金产品,对投资者来说至关重要。

  抵御通胀、保本增值是当下投资者最基本的投资需求。

  相较而言,保本基金管理人的综合管理能力、团队的投资特长以及为符合保本条件的基金投资人本金安全提供连带责任担保的担保人实力都是决定一只保本基金是否具有特别优势的重要条件。大成基金在业内具有稳定的行业地位,连续5年来资产管理规模均在行业前七;不仅如此,连续5年来,公司投资业绩一直呈现良好的上升趋势——根据天相投顾偏股型基金加权平均数据统计,其中,刚刚过去的2010年,大成基金旗下所有基金的整体业绩在前十大基金公司中排名第二,在所有基金公司中排列第十。

  保本基金迎来发行热潮

  在基金经理眼中,保本基金究竟具有哪些特点?管理保本基金的关键又是什么?

  拟挂帅大成保本基金的陈尚前,拥有12年债券资产管理和研究经历,是业内资深的固定收益类产品管理人之一,他管理的大成强化收益债券基金荣获《中国证券报》评选的“2009年度开放式债券金牛奖”;他带队的固定收益团队具有各类固定收益产品的运作经验并取得良好的投资业绩,大成基金受到市场和投资者的认可,荣获《中国证券报》评选的“2009年度债券投资金牛基金公司”。

  金融危机爆发后,美联储一直坚持量化宽松的货币政策,流动性泛滥,美元贬值预期日益强烈。新兴市场受国际热钱加速流入的困扰,面临着越来越强的通胀压力。中国作为代表性新兴经济体也面临着强烈的通胀压力。自2010年四季度以来通货膨胀一直是国内市场关注的焦点,货币政策加速回归稳健,加息周期开启。而且在未来一段时间内,通胀形势仍不容乐观。一方面,推动物价上涨的很大一部分力量来自于自下而上的成本上升的推动,货币紧缩可能效果不大;另一方面,大宗商品的价格尚处于蛰伏期,未来如果发达国家需求回升,则输入性压力巨大。

  在接受《投资者报》记者采访时,大成基金固定收益部总监、大成保本基金经理陈尚前言简意赅——保本基金有两大特点:保本和获利。

  最后,实力雄厚的中国投资担保有限公司将为该基金提供不可撤销的连带责任担保,以确保大成保本基金履行保本条款,保障基金份额持有人收益。

  在这种背景下,保本型基金再现发行高潮,从2003年国内首只保本型基金南方避险的问世到2010年底,仍在运作的仅有5只保本型基金。然而进入2011年之后,保本型基金快速扩容,不到三个月的时间内,5只保本型陆续发行,保本型基金在最近三个月的扩张速度相当于过去8年。抵御通胀、保本增值就成了投资者的最基本投资需求。

  “前者,取决于基金管理人能不能严格的执行投资纪律;后者取决于基金公司和投资经理对风险资产管理能力的强弱。”

  招商证券基金研究中心撰文指出,国内市场的保本基金供给相对稀缺,目前A股市场呈现出波动较大的特征,大成保本基金“将通过运用组合保险策略,在为符合保本条件的投资金额提供保本保障的基础上,追求基金资产的长期增值”,适合欲获取适中收益又希望本金安全的稳健投资者。

  政策紧缩为新发基金提供建仓良机

  对于持有人而言,在选择保本基金时,这两点也是主要的参考因素。

TAGS:适合稳健保本型大成基金投资者

  2011年上半年CPI仍将位居高位,而且可能超出预期,这将迫使央行采取更加的紧缩政策。由于2011年普遍预期货币政策趋紧,进入加息通道,加息预期将更加影响2011年债券市场。加息对债市影响较大,2011年上半年债券市场被相对看淡,但这也为新发债基提供了难得的建仓良机。如果下半年通胀得到较好的控制,紧缩压力缓解,下半年出现向好的投资机会。在这样的市场环境下,新发债基无疑更具优势。

  保本第一

  对于股票市场,未来一段时间内,股市走势仍将深受政府调控政策的影响,目前国内货币政策已经加速回归稳健,存款准备金率的上调和加息仍将陆续上演,中短期来看,A股市场保持震荡走势是大概率事件。但长期来看,受益于经济基本面向好的推动,以及随着政府的调控政策陆续出台和发挥作用,通胀在2011年第二季度之后将逐渐受到抑制,届时股市也有望得到释放。这一形势无疑对目前的新发基金构成利好,使得此类基金的建仓成本得以降低。

  “保本基金是一个标准化产品,就产品本身而言,各产品之间的要素差异不会特别大。在保证本金安全的基础上争取获得更好的回报给投资人,这是保本基金的共性。”

  大成保本混合:三重保障,进可攻退可守

  据陈尚前介绍,不同的保本基金产品之间的业绩差别,主要来自基金经理的管理风格,以及基金公司的管理能力上。

  1. 资产配置灵活,进可攻、退可守

  “保本是通过两个形式来体现,首要的一个是基金经理或是投资管理团队采用一个组合及管理纪律,如大成保本混合采用VPPI保本策略,现有的其他保本基金多采用CPPI保本策略。”

  大成保本混合是大成基金旗下首只保本型基金,也是其第三只偏债方向的基金产品。从其股债的投资范围来看,该基金和普通的债券型基金区别不大,基金投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产净值的60%,股票等权益类资产的投资比例不高于基金资产的40%。作为低风险资产品种,保本型基金大类资产的配置权限更大,也更为灵活,在力求保障本金安全的同时,可以通过适时参与部分风险资产,充分把握和分享债市与股市的投资机会。

  除去保本策略,有独立的第三方做担保,是保本基金与其他类型基金最明显的不同。

  2.VPPI可变组合保险策略保证本金安全

  陈尚前介绍说,独立的第三方是独立于基金公司之外,对本金安全作担保,这类公司具有较强的财政实力。

  该基金在投资策略上采用VPPI可变组合保险策略(Variable Proportion
Portfolio
Insurance)。VPPI策略是国际投资管理领域中一种常见的投资组合保险机制,将基金资产分配在保本资产和风险资产上;并根据数量分析、市场波动等来调整、修正风险资产与保本资产在投资组合中的比重,在保证风险资产可能的损失额不超过扣除相关费用后的保本资产的潜在收益与基金前期收益的基础上,参与分享市场可能出现的风险收益,从而保证本金安全,并实现基金资产长期增值。

  如果在投资管理操作中,发生一些小概率的事件,最终导致本金受损,担保机构这时必须为持有人提供不可撤销的连带担保责任。

  3. 基金管理人自有资产保障支持与担保人机制

  正是基于上述两大特点,陈尚前表示:“保本基金非常适合风险承受能力较低,但存在一定资本保值增值需求的人群。”

  大成基金作为基金管理人,将以公司自有资金作为本金保障支持,对投资者符合保本条件的全部投资金额,包括净认购金额、认购费率、募集期利息在的所有资产履行保本义务。不仅如此,该基金还将实行担保人机制,以中国投资担保有限责任公司为担保人,全方位为基金本金提高安全保障,最大限度为投资者提供安全保障。

  陈判断,未来三年中国经济是一个回复常态的过程,期间市场波动不可避免,对于风险承受能力不好的投资者,既想保证本金安全,又想分享经济增长的成果,保本基金是比较符合的产品。

  基金公司整体投研实力突出,固定收益部总监亲挂帅

  2008年10月以来,央行一直维持宽松的货币政策,导致债券市场整体收益率水平偏低,陈认为,近期出台的紧缩性货币政策会引导收益率回到正常水平,反而能给新成立的保本基金提供一个收益率相对稳定的、风险较小的建仓环境。

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